МОТОГОНКИ.РУ, 28 октября 2025 - Крупнейший европейский производитель мотоциклов - KTM фактически обанкротился к концу октября 2024 года. KTM AG подала заявление с просьбой о запуске процедуры защиты от неминуемого банкротства (3-месячной отсрочке), чтобы провести реструктуризацию и попытаться спасти положение. Компания набрала кредитов на 2.2 миллиарда евро, вернуть которые стало невозможно из-за ряда катастрофических просчетов менеджмента, а также просадке рынке в 3-м квартале 2024 года. Суд признал 1.8 миллиарда чистой задолженностью перед кредиторами - банками, частными лицами и инвестиционными фондами, а также и перед сотрудниками самого производства KTM в Маттигхофене. К тому же, 13 декабря 2024 года головное предприятие KTM в Маттигхофене было полностью остановлено из-за высоких издержек и грандиозных нераспроданных складских запасов техники у дилеров по всему миру.
В пятницу, 13 декабря 2025 года завод KTM в Маттигхофене был остановлен на три месяца
KTM удалось провести реструктуризацию бизнеса и предложить Клубу Кредиторов план решения: долг разделить на три равные части и вернуть... со временем. Первые 600 млн евро выплатить незамедлительно в качестве гарантии; две других части вернуть в течение следующих двух лет, когда KTM заработает их. Клуб изучил доводы менеджера по реструктуризации и принял план. На то были веские основания: бизнес KTM на бумаге выглядит достаточно здоровым и успешным!
Альтернативное решение было гораздо хуже. Признание KTM банкротом с разделом имущества между кредиторами первой очереди не вернуло бы и 250-300 млн евро - стоимость недвижимости, оборудования и интеллектуальной собственности компании.
Однако, для воплощения «Плана Спасения KTM» найти новых инвесторов не удалось. Когда дедлайн был на носу, новый гендиректор KTM Готтфрид Ноймайстер полетел в Индию, где провел переговоры с главным акционером - индийской BAJAJ, до этого момента уже владевшей 49% акций KTM. Bajaj согласилась выдать KTM серию целевых кредитов - две суммы по 100 млн евро на перезапуск и поддержку производства, а 600 млн евро - на погашение 1/3 долга перед кредиторами. KTM обязалась избавиться от непрофильных активов, провести глобальную распродажу складских остатков, перезапустить производство и вернуть на свои счета определенный объем средств, чтобы затем произвести ревизию модельного ряда и производственных планов. Для контроля за соблюдением условий сделки в совет директоров KTM уже вошли три сотрудника BAJAJ, включая одного из ключевых юристов компании.
Штефан Пирер после заседания Клуба Кредиторов KTM: почти спасены!
Штефан Пирер и весь ТОП-менеджмент KTM AG был вынужден уйти в отставку, Совет директоров распущен. Только две позиции в нем заняли новые люди, включая генерального директора Готтфрида Ноймайстера.
KTM аннулировала сделку по приобретению MV Agusta, вернув часть средств на свои счета. Затем, было продано подразделение спорткаров KTM X-bow. Pierer Mobility AG отказалась от нескольких бизнесов поддержки, включая IT-компанию, которая разрабатывала корпоративные решения для Группы KTM. Теперь предстоит здорово урезать программы GASGAS и Husqvarna. Но главное - впереди...
Кредит BAJAJ был выдан под залог опциона акций с датой возмещения 25 мая 2026. По условиям сделки, BAJAJ не может продать свой опцион до этой даты. Но в случае невозврата кредита, акции автоматически переходят BAJAJ, а индусы становятся фактическим собственниками KTM (мажоритарным акционером) с овер-контрольным пакетом на руках. Раджив Баджадж, наконец, официально озвучил конкретную долю - 76%...
Индийский Bajaj - ключевой партнер KTM в мотобизнесе
В сентябре, в программном интервью индийскому телевидению Баджадж рассказал о своих планах смены политики Маттигхофена: по его мнению, производство мотоциклов должно быть перенесено в Индию, на мощности совместного предприятия в Пуне; также, Раджив четко указал, что расходы KTM слишком велики - их надо жестко сокращать.
Новое интервью с Баджаджем вышло на том же телеканале CNBC-TV18 вчера: Раджив подтвердил курс на поглощение KTM и полном переходе компании под контроль индусов, за чем последует смена курса в руководстве, планировании и так далее. Также, Баджадж раскритиковал Штефана Пирера, назвав его «жадным».
Вот, о чем говорил Раджив Баджадж:
«Мы ждем от ЕвроКомиссии ключевое одобрение по слиянию и поглощению. Мы считаем, что оно может быть получено в ноябре. А это значит, что после почти 18 лет [сотрудничества с KTM], в течение которых мы считались миноритарными акционерами, мы, наконец, получим контрольный пакет KTM AG с долей 76% и получим полный контроль»
«В настоящее время получены все необходимые разрешения для слияния и поглощения, и, по моему мнению, также получены необходимые разрешения на иностранные инвестиции» - говорит он, намекая, что все средства, выданные Bajaj в качестве кредитов весной 2025 года, будут оформлены как инвестиционный пакет - фактически, останутся в компании, что для ЕК является важнейшим моментом сделки.
Раджив Баджадж: дальше, действовать будем мы!
Но дальше, Bajaj начнет ломать сложившуюся за годы систему управления и контроля KTM:
«Мы увидели возможность сократить накладные расходы более чем на 50%, включая расходы на R&D, маркетинг (включая программы в мотоспорте), операционную деятельность и общее администрирование. Интересно, что из 4000 человек, работающих в настоящее время в KTM, только около 1000 являются рабочими; 3000 - это административные сотрудники, что вызывает недоумение, поскольку мотоциклы производят рабочие. Чем занимаются остальные?»
Баджадж впервые жестко прошелся по бывшему генеральному директору KTM, крупнейшему акционеру Штефану Пиреру:
«Отрасль была просто шокирована сложившейся [в ноябре 2024 года] ситуацией. Я возвращаюсь мыслями почти на 30 лет назад к тому, что сказал мне мой первый гуру в менеджменте, доктор Джон Уоллес: главная причина краха корпораций - жадность . Я был свидетелем этого на примере KTM, сцена разворачивалась перед нами последние 12 месяцев».
«Я бы сказал, что существует три типа жадности. Во-первых, жадность администрирования. Лучшим примером чего служило упертое стремление KTM к перепроизводству, несмотря на совершенно явные сигналы рынка на глобальный спад после пандемии COVID-19. Дистрибьюторы и дилеры накопили гигантские запасы готовой продукции, оказавшейся полностью невостребованной - это же абсурд, честно говоря!»
«Затем, стратегическая жадность. Компании часто пытаются вмешиваются в дела, куда им не следовало бы соваться. В случае с KTM, это необоримое желание захода в велосипедный бизнес, не имеющий реальной синергии с ее основным бизнесом».
«Сочетание этих двух факторов привело KTM к банкротству за несколько месяцев. Можно утверждать, что Bajaj был частью этого, и я признаю, что да, мы тоже были частью того, что пошло не так. К моему великому сожалению, не имея блокирующего пакета или права вето, мы не могли вмешаться в принятие решений, которые считали ошибочными. И всё это привело к третьему типу жадности - жадности контроля, когда некоторые решения принимались единолично [Штефаном Пирером], без нашего одобрения или вопреки протестам и без соблюдения надлежащей правовой процедуры».
Первым шагом сокращения расходов компании KTM будет урезание бюрократического аппарата, оптимизация производства (с переносом в Индию), а также резкое сокращение маркетинговых планов - агрессивной рекламы, присутствия во всех ключевых гоночных сериях, многочисленных программ лояльности клиентов и так далее
Под маркетингом в данном случае имеется в виду наличие многочисленных программ KTM в мотоспорте. Самым дорогим является программа в MotoGP, которая оценивается от 40 до 65 млн евро чистых расходов ежегодно. Пит Байер и Готтфрид Ноймайстер в начале сезона 2025 года подтверждали, что сокращение планов и отделение расходов KTM Factory Racing от KTM AG позволило сохранить на счетах гоночного департамента от 30 до 35 млн евро, которые пошли на работу команд Moto3, Moto2 и MotoGP в этом сезоне.
Теперь, Пит Байер и Ко. ищут новых инвесторов для продажи KTM Factory Racing, дополнительного отделения его от KTM AG, однако, с сохранением связей с заводом в Маттигхофене, ибо всё фактическое производство - там, на 5-й линии... и другого у них нет.
Вероятнее всего, KTM придется отказаться от своей американской программы в AMA Supercross, Pro Motocross и SMX World Championship, объявив об их переходе в частные руки. Фактически, это не произведет никакого эффекта, поскольку спонсируемые Red Bull команды в AMA Supercross, всегда базировались на частной территории. Но завод занимался разработкой мотоциклов, а американская база команды была их ключевой точкой для испытаний и внедрения новинок. Заводской проект в MXGP пострадает от сокращения расходов гораздо больше из-за урезания бюджетов вдвое.
Наконец, что ждет проект KTM в MotoGP, если Байеру не удастся завершить сделку с новыми инвесторами до начала сезона 2026 года?
Здесь путь только один: KTM Factory Racing будет вынуждена отказаться от сотрудничества с саттелитом Tech3 (и это произойдет по-любому в 2027 году), а затем, вероятно, продаст 2 собственных слота на стартовой решетке, поскольку это является главным богатством команды. Продав эти места, KTM Factory Racing может, сохранив статус заводской команды, перейти в формат существования бюджетной частной команды из двух пилотов - речь будет идти о суммах, не превышающих 30-35 млн евро в год, что сегодня легко тянут почти все частные команды (саттелиты). Бюджеты заводских проектов традиционно в 2-3 раза выше и достигают 100 млн евро в год.
7.68 МЛН
376738
4042